中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 張燕北
今年以來(lái)，變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的公告扎堆發(fā)布，引發(fā)廣泛關(guān)注。
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數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)公告變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的基金數(shù)量已達(dá)49只，已經(jīng)超過(guò)去年全年水平，主要集中于FOF和混合型基金兩類。從更改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)原因來(lái)看，更多是基金公司主動(dòng)優(yōu)化設(shè)置。
整體而言，基金更改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是為了更好地反映基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以更合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)評(píng)價(jià)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。在不同的情形下，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的調(diào)整對(duì)于基金投資的影響會(huì)有所差異，投資者需要仔細(xì)甄別。
變更業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的基金數(shù)量激增
FOF和混合型產(chǎn)品居多
盈米基金量化研究員王譽(yù)蓉介紹，截至7月26日，今年以來(lái)修改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的基金數(shù)量為49只，已經(jīng)超過(guò)2022年全年的36只。今年變更基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的公告主要涉及兩種類型的基金，即FOF和和混合型基金。
“FOF修改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)有兩種情況：一種是非養(yǎng)老FOF基金將原先股票部分的中證800基準(zhǔn)改為中證偏股型基金指數(shù)，基準(zhǔn)這樣修訂是符合邏輯的，F(xiàn)OF是通過(guò)優(yōu)選基金和資產(chǎn)配置來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資目標(biāo)，以基金指數(shù)作為基準(zhǔn)更合適，且公募基金長(zhǎng)期相比指數(shù)有更好的超額收益，長(zhǎng)期來(lái)看也是給FOF提出了更高的要求；另一種是養(yǎng)老FOF基于下滑曲線調(diào)整資產(chǎn)配置比例，相應(yīng)的基準(zhǔn)也會(huì)調(diào)整各類資產(chǎn)基準(zhǔn)的權(quán)重?！蓖踝u(yù)蓉說(shuō)道。
此外，王譽(yù)蓉表示，還有些基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)發(fā)生變更是由于轉(zhuǎn)型或投資策略發(fā)生改變，需要調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)以匹配轉(zhuǎn)型后的風(fēng)險(xiǎn)收益目標(biāo)，比如之前三年定開(kāi)的科技基金轉(zhuǎn)為非定開(kāi)后，考慮到負(fù)債端的流動(dòng)性，可能在投資策略上會(huì)比之前更偏保守，從而基準(zhǔn)也會(huì)相應(yīng)地發(fā)生變化。
晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴也介紹稱，今年以來(lái)8只FOF基金更改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。FOF基金契約規(guī)定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)通常是復(fù)合指數(shù)，例如使用股票指數(shù)、債券指數(shù)、以及人民幣存款收益復(fù)合而成。這批FOF基金是將其復(fù)合指數(shù)當(dāng)中的股票指數(shù)，例如中證800指數(shù)或是滬深300指數(shù)，替換為代表市場(chǎng)上偏股型基金整體表現(xiàn)的中證偏股型基金指數(shù)。從基金公司公告來(lái)看，基金公司更改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是為了更好地體現(xiàn)FOF的投資目標(biāo)和產(chǎn)品定位，更科學(xué)、合理地評(píng)價(jià)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
李一鳴認(rèn)為這批FOF基金變更業(yè)績(jī)基準(zhǔn)比較順理成章，F(xiàn)OF投資的主要是基金而不是股票，這批FOF基金之前的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中使用的中證800和滬深300這些寬基指數(shù)反映的是股票市場(chǎng)表現(xiàn)而非基金表現(xiàn)，實(shí)際上并不能準(zhǔn)確體現(xiàn)FOF的產(chǎn)品定位。
除了上述情況以外，李一鳴還稱，今年以來(lái)有9只包括晨星分類下港股積極配置、滬港深保守混合、保守混合、積極債券、QDII環(huán)球股債混合、QDII大中華區(qū)股債混合在內(nèi)的基金，對(duì)其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)所定義的投資范圍和投資風(fēng)格進(jìn)行了調(diào)整。
“詳細(xì)來(lái)看，這些基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)調(diào)整涵蓋的情況包括增加或者減少了基準(zhǔn)中恒生指數(shù)的權(quán)重、提高了美股指數(shù)的權(quán)重，或者是將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)當(dāng)中的滬深300指數(shù)改成中證500指數(shù)或中證1000指數(shù)。根據(jù)基金公司公告所述，基金更改業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是為了更好地反映基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，以更合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)評(píng)價(jià)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！八治龇Q。
多因素致業(yè)績(jī)基準(zhǔn)修改
優(yōu)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置為主因
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是衡量基金超額收益的關(guān)鍵指標(biāo)，也是評(píng)價(jià)投資是否出現(xiàn)風(fēng)格偏移的參考指標(biāo)。在受訪人士看來(lái)，多數(shù)基金公司此舉是為了主動(dòng)優(yōu)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置，更好地匹配基金經(jīng)理對(duì)下階段的市場(chǎng)預(yù)期和投資布局方向。
“基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是基金產(chǎn)品設(shè)定的，可實(shí)現(xiàn)的預(yù)期目標(biāo)，在基金管理和評(píng)估中占據(jù)重要位置，近年來(lái)也備受監(jiān)管層和投資者的關(guān)注?！?海富通基金相關(guān)人士說(shuō)道。
針對(duì)市場(chǎng)部分基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，上述人士表示，按照基金合同的規(guī)定來(lái)看，變更原因可能包括：其一，對(duì)于存量的老基金，部分指數(shù)的數(shù)據(jù)可獲取性不強(qiáng)；其二，部分基金類型與基準(zhǔn)不匹配；其三，基金經(jīng)理或者投資策略變更后，部分基金投資風(fēng)格與基準(zhǔn)不匹配；其四，一些基金可能傾向于選取易于戰(zhàn)勝的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
排排網(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥認(rèn)為，變更產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是基金公司主動(dòng)優(yōu)化業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置的行為，可以讓基金產(chǎn)品策略定位更加精準(zhǔn)，使投資者對(duì)產(chǎn)品未來(lái)運(yùn)作情況在心理上有一個(gè)靠譜的標(biāo)桿。
孫恩祥指出兩種常見(jiàn)情況：第一，基金產(chǎn)品投資策略多樣，隨著投資策略的改變，管理人會(huì)相應(yīng)修改基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，如產(chǎn)品涉及多品種投資，管理人會(huì)根據(jù)實(shí)際持倉(cāng)標(biāo)的占比情況按比例調(diào)整對(duì)標(biāo)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；第二，原有指數(shù)調(diào)整或新增指數(shù)，比如個(gè)股被批量納入或剔除指數(shù)或新增指數(shù)，產(chǎn)品則需要結(jié)合變更后指數(shù)實(shí)際情況做出調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
值得一提的是，無(wú)論基金公司出于哪種考慮變更旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，最根本的邏輯之一是寬基的投資策略出現(xiàn)了一定程度的變化，可能是由于換了基金經(jīng)理，或者風(fēng)格輪動(dòng)速度快，政策環(huán)境較大變化等原因使投資策略出現(xiàn)變化，調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可以更好的匹配基金經(jīng)理對(duì)下階段的市場(chǎng)預(yù)期和投資布局方向。
另外一方面，一定程度上，在絕對(duì)收益數(shù)據(jù)難以突出的市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)來(lái)突顯超額收益數(shù)據(jù)，提升行業(yè)排名。不過(guò)需要注意的是，對(duì)于主動(dòng)管理型的產(chǎn)品，即使調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)有了相對(duì)提升的超額收益數(shù)據(jù)，正向的影響也相當(dāng)有限。
調(diào)整業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)基金投資影響各異
需要仔細(xì)甄別
基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)修改后，是否會(huì)對(duì)其投資運(yùn)作產(chǎn)生影響？其大部分情況下對(duì)基金投資的實(shí)質(zhì)性影響相當(dāng)有限，但也有基金經(jīng)理在組合構(gòu)建過(guò)程中會(huì)參考業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中個(gè)股的權(quán)重。
海富通基金相關(guān)人士表示，根據(jù)基金合同關(guān)于變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的相關(guān)約定，基金變更業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)一般情況下，對(duì)于當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)基金實(shí)際投資行為產(chǎn)生影響的可能性較低。
在晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴看來(lái)，在不同的情形下，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的調(diào)整對(duì)于基金投資的影響會(huì)有所差異。比如在上述第一種情況中FOF基金將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)當(dāng)中的股票指數(shù)更換成偏股型基金指數(shù)，由于FOF基金自始至終是將80%以上資產(chǎn)投資于公募基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的調(diào)整只是為了更準(zhǔn)確反映基金的投資目標(biāo)和產(chǎn)品定位，對(duì)基金的投資不會(huì)產(chǎn)生任何影響。
但是對(duì)于上述第二種情況，這9只產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資范圍和投資風(fēng)格發(fā)生了變化，這可能會(huì)影響到基金的投資策略。雖然大部分國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理在制定投資策略的過(guò)程中對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的依賴性并不高，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資范圍和投資風(fēng)格不會(huì)對(duì)這些基金經(jīng)理的投資運(yùn)作形成實(shí)質(zhì)約束，但也存在部分基金經(jīng)理會(huì)在參考業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中個(gè)股的權(quán)重基礎(chǔ)上進(jìn)行高配或者低配。
因此，李一鳴建議，當(dāng)基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資范圍和投資風(fēng)格發(fā)生了變化后，投資者后續(xù)需要通過(guò)對(duì)基金的定期報(bào)告、基金經(jīng)理調(diào)研訪談、以及基金業(yè)績(jī)特征的跟蹤，來(lái)具體分析基金的投資策略和投資風(fēng)格是不是發(fā)生變化，然后在此基礎(chǔ)上來(lái)判斷基金現(xiàn)行策略和風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否符合投資者自身的偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
盈米基金量化研究員王譽(yù)蓉也持相似觀點(diǎn)?！坝行┗饦I(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的修改可能意味著基金投資策略的改變；有些是之前設(shè)定的基準(zhǔn)不合理，比如投資科技成長(zhǎng)風(fēng)格的基金設(shè)立寬基指數(shù)作為基準(zhǔn)，會(huì)使得基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基準(zhǔn)偏離較大，令投資者誤解，這種情況可能投資策略不會(huì)發(fā)生改變，只是修改基準(zhǔn)以匹配當(dāng)前基金的風(fēng)格。因此，投資者需審慎閱讀基金變更基準(zhǔn)的說(shuō)明，或與相關(guān)人員確認(rèn)是否投資策略發(fā)生變化。” 王譽(yù)蓉說(shuō)道。
事實(shí)上，修改業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，對(duì)于基金產(chǎn)品長(zhǎng)期投資運(yùn)作和投資者更清晰地認(rèn)知產(chǎn)品有著正面影響。排排網(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥就表示，調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)基金投資有著更清晰、精準(zhǔn)定位的積極影響。
“不少基金產(chǎn)品的投資范圍比較廣泛，如股票權(quán)益類基金有涉及港美股標(biāo)的，調(diào)整后可以按照標(biāo)的占有比例，將A股、港股、美股相關(guān)指數(shù)權(quán)重作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；債券類基金可以結(jié)合實(shí)際投資情況以一定比例的中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率和一年期銀行定期存款稅后利率作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。有精確的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)對(duì)標(biāo)，使得投資策略更加清晰。另外，大部分主題基金產(chǎn)品在行業(yè)和風(fēng)格上有較大的暴露，這導(dǎo)致其業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)于基準(zhǔn)來(lái)說(shuō)有較大的偏離差異；重新調(diào)整尋找出合格的“及格線”，可以有效減少投資風(fēng)格漂移。”孫恩祥表示。
普遍存在對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)關(guān)注度不夠情況
在海外市場(chǎng)，能否跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)是考核一只基金運(yùn)作“實(shí)力”的重要指標(biāo)。但目前國(guó)內(nèi)對(duì)某只基金的評(píng)價(jià)主要是絕收收益或相對(duì)排名。目前市場(chǎng)上普遍存在對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)關(guān)注度不夠情況。
“相比海外成熟的基金市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的基金市場(chǎng)歷史較短，對(duì)基金投資文化和投資理念的培養(yǎng)還相對(duì)不足，很多普通投資者更關(guān)注基金的短期收益和同類排名，對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的理解和關(guān)注度較低?！背啃牵ㄖ袊?guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧表示，投資者短期的投資理念也使得一些基金公司可能更加重視短期排名，對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的重要性和作用不夠重視，也不作為基金經(jīng)理的重要考核指標(biāo)。
吳粵寧進(jìn)一步表示，一方面，一些基金公司在產(chǎn)品設(shè)立時(shí)可能并未根據(jù)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征選取合適的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，導(dǎo)致業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)定存在不合理的現(xiàn)象。另一方面，在日常投資管理中，也有一些基金并未完全遵守契約固定的投資范圍進(jìn)行投資，出現(xiàn)“拋錨“的現(xiàn)象。此外，在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)跟蹤的指數(shù)編制上，相對(duì)于海外成熟的基金市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的指數(shù)體系也還不是十分完善，對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的選擇存在一定的限制。
他還表示，雖然國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)發(fā)布了一系列文件和通知，關(guān)于基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇和管理、信息披露以及對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和考核等提出了相關(guān)的要求，但尚缺乏統(tǒng)一的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，基金公司在實(shí)際操作中仍存在一定的靈活性和不確定性。隨著國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和監(jiān)管的完善，相信業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)指導(dǎo)和規(guī)范基金運(yùn)作的重要性會(huì)逐漸提升。
海富通基金相關(guān)人士也表示，海外市場(chǎng)成熟性和有效性相對(duì)于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)具有較大差異，海外公募市場(chǎng)的投資偏好與投資策略較國(guó)內(nèi)也存在顯著不同。差異化的文化與資本市場(chǎng)發(fā)展下，必然導(dǎo)致國(guó)內(nèi)基民參與公募基金投資與海外存在較大差異。
“基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)立的初衷，是為了反映基金真實(shí)投資方向，約束基金投資行為，但在實(shí)際投資中，通過(guò)各類市場(chǎng)研究報(bào)告及分析發(fā)現(xiàn)，基民投資基金更加追求基金業(yè)績(jī)排名和絕對(duì)收益，投資者的投資行為一定程度上決定了基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)失去了其本該具有的投資準(zhǔn)繩的存在意義。”上述人士認(rèn)為，另一方面，在基金公司內(nèi)部考核、市場(chǎng)渠道準(zhǔn)入、主要基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，基金業(yè)績(jī)排名相較于海外受到更大的關(guān)注，進(jìn)而導(dǎo)致基金經(jīng)理在實(shí)際投資過(guò)程中，可能追求基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)，疏忽了基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的“約束力”，因此，可能未發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)設(shè)定的實(shí)際意義。
王譽(yù)蓉更深刻揭示，當(dāng)前我國(guó)公募基金雖然都有基金合同約定的基準(zhǔn)，但大家在選基金時(shí)更關(guān)注同一基金類型下的相對(duì)排名，不同的合同基準(zhǔn)無(wú)法公允地對(duì)比各基金超額的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，如果按照基金合同約定的基準(zhǔn)來(lái)考核基金經(jīng)理，那么可能會(huì)出現(xiàn)的情況是同樣風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金，其中一只設(shè)定的基準(zhǔn)更寬松，從而看起來(lái)有更好的超額。因此，市場(chǎng)上更愿意設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)來(lái)考核同類型的基金經(jīng)理，而用基金合同約定的基準(zhǔn)更多應(yīng)作為基金經(jīng)理本身風(fēng)格是否漂移的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
行業(yè)呼吁加強(qiáng)對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)考核
為了更有效發(fā)揮基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作用，行業(yè)呼吁對(duì)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)納入基金經(jīng)理考核，這能一定程度上加強(qiáng)基金經(jīng)理堅(jiān)守契約精神，但關(guān)鍵是業(yè)績(jī)基準(zhǔn)設(shè)置要合理、精準(zhǔn)，以及用何種邏輯來(lái)考核。
海富通基金相關(guān)人士就直言，結(jié)合目前國(guó)內(nèi)公募基金市場(chǎng)的發(fā)展情況，基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是否需納入基金經(jīng)理考核指標(biāo)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同產(chǎn)品類型、不同產(chǎn)品定位，分別設(shè)定。比如，以行業(yè)主題定位的主動(dòng)權(quán)益基金，可將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的考核納入基金經(jīng)理的日常考核中，避免基金出現(xiàn)風(fēng)格飄移，能夠讓基金實(shí)際投資嚴(yán)格遵守基金行業(yè)主題界定的方向。
盈米基金量化研究員王譽(yù)蓉也有類似思路，認(rèn)為讓基金合同約定的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)應(yīng)更多框定基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，作為基金經(jīng)理風(fēng)格是否漂移的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。
相對(duì)來(lái)說(shuō)，晨星（中國(guó)）基金研究中心高級(jí)分析師吳粵寧給出建議更具體，第一、設(shè)定合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：基金公司應(yīng)該根據(jù)基金的投資策略和目標(biāo)，設(shè)定合理的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)以及業(yè)績(jī)目標(biāo)，例如設(shè)置跟蹤誤差和超額收益目標(biāo)等，確?；鸾?jīng)理在投資過(guò)程中有明確的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)估其表現(xiàn)。
第二、加強(qiáng)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核：基金公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和監(jiān)督，包括對(duì)是否超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的能力進(jìn)行評(píng)估、考核周期的合理設(shè)置等?；鸾?jīng)理的業(yè)績(jī)考核應(yīng)該通過(guò)相對(duì)長(zhǎng)期的考核周期進(jìn)行評(píng)估，以避免短期波動(dòng)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的影響。
第三、加強(qiáng)監(jiān)管：監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)基金管理人對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的管理和基金經(jīng)理考核的監(jiān)管，確?；鸸竞突鸾?jīng)理遵守業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的要求，避免虛假宣傳和誤導(dǎo)投資者的行為。
第四、加大投資者的教育和宣傳：提高投資者對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的認(rèn)知和意識(shí)，以幫助他們提高投資決策的科學(xué)性和有效性。
“基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是衡量基金業(yè)績(jī)的重要指標(biāo)，將其納入基金經(jīng)理的考核是一種激勵(lì)和約束機(jī)制，可以促使基金經(jīng)理更加努力地追求業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的超額收益，提高基金經(jīng)理的投資管理水平和基金行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力。此外，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)作為考核指標(biāo)還可以提高基金經(jīng)理的責(zé)任感和透明度，增加投資者對(duì)基金經(jīng)理的信任度?！眳腔泴幈硎?。
排排網(wǎng)財(cái)富合伙人項(xiàng)目負(fù)責(zé)人孫恩祥也認(rèn)為，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的海外市場(chǎng)早期就將跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)納入重要的考核標(biāo)準(zhǔn)，隨著國(guó)內(nèi)基金行業(yè)發(fā)展成熟，同樣也應(yīng)當(dāng)納入基金經(jīng)理考核中。
他建議，第一是完善現(xiàn)有業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)制定：業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)代表的是產(chǎn)品的投資定位、策略邏輯、風(fēng)險(xiǎn)水平，應(yīng)結(jié)合實(shí)際市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整優(yōu)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，確保“及格分?jǐn)?shù)線”具備參考意義。第二是對(duì)號(hào)入座，精準(zhǔn)調(diào)整：在對(duì)原有投資者無(wú)不利影響的前提下，根據(jù)產(chǎn)品現(xiàn)有實(shí)際策略結(jié)構(gòu)調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；后續(xù)策略若有變更，也應(yīng)相應(yīng)調(diào)整業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，確保產(chǎn)品策略定位清晰明了，保護(hù)基金份額持有人和新增投資者利益。
編輯：艦長(zhǎng)
審核：木魚(yú)
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