金徽酒的股份又被豫園股份拋售了。
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7月25日，金徽酒發(fā)布關(guān)于持股5%以上股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》暨股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告。公告顯示，7月24日，公司股東上海豫園旅游商城（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豫園股份”）與濟(jì)南鐵晟叁號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（實(shí)控人為山東省國(guó)資委，以下簡(jiǎn)稱“鐵晟叁號(hào)”）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。
根據(jù)協(xié)議，豫園股份向鐵晟叁號(hào)轉(zhuǎn)讓其持有的金徽酒約2536.3萬(wàn)股股份，占金徽酒總股本的5%。標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款約5.99億元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為23.61元/股。
本次權(quán)益變動(dòng)前，豫園股份持有公司股份約1.27億股，占公司總股本的25%，鐵晟叁號(hào)未持有公司股份。本次權(quán)益變動(dòng)后，豫園股份持有公司股份1.01億股，占公司總股本的20%；鐵晟叁號(hào)持有公司股份2536.3萬(wàn)股，占公司總股本的5%。
對(duì)于轉(zhuǎn)讓原因，豫園股份在公告中提到，本次出售金徽酒部分股權(quán)有利于促進(jìn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，把更多資源聚焦于重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)項(xiàng)目。
事實(shí)上，這并非豫園股份首次以“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”為由，轉(zhuǎn)讓金徽酒股份。
郭廣昌18億拿下金徽酒控制權(quán)
2年后原實(shí)控人接手
豫園股份和金徽酒的緣分要從三年前說(shuō)起。2020年5月27日，豫園股份發(fā)公告稱，公司擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購(gòu)甘肅亞特集團(tuán)持有的金徽酒1.52億股股份，占該公司總股本的比例約為30%，交易總價(jià)款約為18.37億元。
此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，直接讓金徽酒控股股東由亞特集團(tuán)變更為豫園股份。透過(guò)股權(quán)分析，豫園股份的實(shí)際控制人其實(shí)是復(fù)星系的郭廣昌。
對(duì)于此次收購(gòu)，豫園股份在公告中表示，本次投資是堅(jiān)持公司既定發(fā)展戰(zhàn)略，在快樂(lè)時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過(guò)投資收購(gòu)獲取服務(wù)中國(guó)新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂(lè)時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。圍繞家庭快樂(lè)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的定位，豫園股份在大食品領(lǐng)域布局白酒賽道，有望與多個(gè)產(chǎn)業(yè)集群形成良好的協(xié)同效應(yīng)，加速放大旗下餐飲食品業(yè)務(wù)群的規(guī)模效應(yīng)。
2020年10月20日，豫園股份發(fā)布公告稱，旗下主體海南豫珠完成對(duì)金徽酒8%股權(quán)的要約收購(gòu)，此次要約收購(gòu)所需最高資金總額約為7.15億元。交易完成后，豫園股份持有金徽酒38%股權(quán)。
值得一提的是，這確實(shí)不是郭廣昌首次布局酒類板塊。2017年12月，復(fù)星國(guó)際有限公司與朝日集團(tuán)簽署協(xié)議，以55.63億元收購(gòu)青島啤酒17.99%股份，并成為后者第二大股東。
2020年12月31日，豫園股份通過(guò)公開拍賣，以45.3億元競(jìng)得四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“舍得集團(tuán)”）70%股權(quán)。
彼時(shí)，對(duì)于郭廣昌先后拿下兩家上市酒企股權(quán)，有業(yè)內(nèi)人士表示，舍得酒業(yè)與金徽酒銷售區(qū)域不同，價(jià)格差異也較大，雙方不存在太大的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
然而兩年時(shí)間過(guò)后，豫園股份便以“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”為由，將金徽酒13%轉(zhuǎn)讓出去，接盤方正是金徽酒的“老東家”亞特集團(tuán)。
據(jù)悉，2022年9月，豫園股份及其全資子公司海南豫珠決定通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓金徽酒13%股權(quán)，該交易于2022年11月全部交割完成后，亞特投資及其一致行動(dòng)人科立特合計(jì)持有金徽酒26.57%股份，李明（亞特集團(tuán)董事長(zhǎng)）也重新成為金徽酒的實(shí)際控制人。
對(duì)于上述減持目的，豫園股份方面表示，是“為了解決金徽酒與舍得酒業(yè)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題”。
雖然短短兩年“復(fù)星系”就將金徽酒的控制權(quán)“還”給了亞特集團(tuán)，但兩次減持，依舊讓郭廣昌賺得盆滿缽滿。
具體看，豫園股份在去年9月份出售金徽酒股份時(shí)，交易總價(jià)款為19.37億元；再加上此次出售股權(quán)獲得的5.99億元，“復(fù)星系”在金徽酒上累計(jì)套現(xiàn)了25.36億元，且該公司仍持有其20%股權(quán)。而當(dāng)時(shí)豫園股份收購(gòu)38%股權(quán)累計(jì)耗資約25.52億元。也就是說(shuō)，郭廣昌這三年通過(guò)“倒賣”金徽酒股權(quán)，大約賺了13億元。
在中國(guó)酒業(yè)智庫(kù)專家歐陽(yáng)千里看來(lái)，豫園股份減持金徽酒，大概率是為了集中力量做好川黔白酒，而非資金鏈短缺及不看好金徽。
但是，金徽酒已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情況，與舍得酒業(yè)的業(yè)績(jī)形成了鮮明對(duì)比。
連續(xù)兩年增收不增利
今年能否完成25億營(yíng)收目標(biāo)
金徽酒財(cái)報(bào)顯示，公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約20.12億元，同比增長(zhǎng)12.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約2.8億元，同比下滑13.73%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約2.71億元，同比下滑15.88%。
而在2022年，舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.56億元，同比增長(zhǎng)21.86％。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.85億元，同比增長(zhǎng)35.31％。
針對(duì)2022年凈利潤(rùn)下滑，金徽酒提出三點(diǎn)原因：一是公司新市場(chǎng)開拓、品牌宣傳以及消費(fèi)者培育互動(dòng)等銷售費(fèi)用增加；二是生產(chǎn)及業(yè)務(wù)拓展導(dǎo)致人員增加、薪資及激勵(lì)機(jī)制調(diào)整等因素導(dǎo)致人工成本上升；三是包裝材料及糧食等原材料成本上升。
但通過(guò)同比數(shù)據(jù)可以看到，金徽酒“增收不增利”的情況，從2021年第四季度就已經(jīng)開始了。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金徽酒2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約17.88億元，同比增長(zhǎng)3.34%；凈利潤(rùn)約為3.25億元，同比下滑1.95%；扣非凈利潤(rùn)約為3.22億元，同比下滑2.58%。分季度看，2021年四個(gè)季度營(yíng)收分別為5.08億元、4.64億元、3.69億元、4.47億元，分別同比增長(zhǎng)48.43%、25.6%、10.65%、-34.74%；凈利潤(rùn)分別為1.15億元、0.72億元、0.56億元、0.82億元，分別同比增長(zhǎng)99.34%、15.58%、44.31%、-52.61%。
也就是說(shuō)，僅2021年第四季度的凈利下降就讓金徽酒2021年全年業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。
原本在2022年第一季度，金徽酒就從2021年四季度的困境中走了出來(lái)，但二、三、四季度凈利下降依然將其拉入“增收不增利”的狀況。
分季度看，2022年四個(gè)季度營(yíng)收分別為7.055億元、5.2億元、3.35億元、4.5億元，同比增長(zhǎng)38.79%、12.23%、9.12%、0.69%；凈利潤(rùn)分別為1.65億元、0.47億元、185.12萬(wàn)元、0.66億元，同比增長(zhǎng)42.78%、-34.5%、-96.68%、-18.63%。
對(duì)于金徽酒連續(xù)兩年的業(yè)績(jī)下滑，歐陽(yáng)千里分析表示，金徽酒所在市場(chǎng)人口過(guò)少，也就意味著很難通過(guò)深耕本地市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)突破，一旦遇到經(jīng)濟(jì)下行，業(yè)績(jī)必然下滑。
不過(guò)，今年一季度宴席、商務(wù)會(huì)面等場(chǎng)景回補(bǔ)較為明顯，再加上春節(jié)為酒企全年匯款的重要階段，不少白酒企業(yè)在一季度交出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的答卷。
財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，金徽酒扭虧為盈，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.93億元，同比增長(zhǎng)26.6%，歸母凈利約1.82億元，同比增長(zhǎng)10.4%。其中高檔、中檔產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.5、3.3億元，分別同比增長(zhǎng)25%、31%。
但從盈利能力看，金徽酒一季度毛利率同比下降1.4個(gè)pct至65%，凈利率同比下滑3個(gè)pct至20.4%。截至3月底，其合同負(fù)債約為4.27億元，同比增長(zhǎng)6.77%，但環(huán)比下降16.19%。
不過(guò)，金徽酒對(duì)于未來(lái)還是持有樂(lè)觀態(tài)度，雖然該公司并未完成“2022年?duì)I收達(dá)到25億元”的目標(biāo)，但其相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示：“力爭(zhēng)2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25億元、凈利潤(rùn)4億元”。今年，金徽酒能否如愿完成目標(biāo)，大望財(cái)訊將持續(xù)關(guān)注。
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